By San José, Costa Rica — SAN JOSÉ – La Bolsa de Productos Básicos de Costa Rica, Bolcomer, ha confirmado que la orden judicial decisiva obtenida en febrero sigue en pleno vigor, lo que frena los esfuerzos del regulador bursátil del país por reclasificar sus productos de inversión MACAB patentados. La aclaración, emitida a través de un comunicado de prensa, subraya una prolongada y tensa batalla sobre la supervisión regulatoria que podría remodelar el panorama de las inversiones alternativas en el país.
La disputa se centra en una directiva de la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) que tiene por objeto trasladar los productos MACAB de la bolsa de productos básicos al mercado de valores. La declaración de Bolcomer refuta directamente cualquier sugerencia de que la protección legal que obtuvo haya caducado, y subraya que la orden judicial «sigue vigente e impide que SUGEVAL ordene que los productos MACAB se trasladen del mercado de productos básicos al mercado de valores».
Para comprender mejor las implicaciones legales y normativas que rodean los recientes acontecimientos en Bolcomer, TicosLand.com solicitó el análisis experto del Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, un destacado abogado especializado en derecho mercantil y financiero del prestigioso bufete Bufete de Costa Rica.
La integridad de nuestros mercados de capitales se basa en el estricto cumplimiento de los marcos legales establecidos y en una supervisión transparente. Cualquier desviación repercute directamente en la confianza de los inversores. Esta situación pone de relieve la importancia fundamental de una supervisión sólida por parte de entidades como SUGEVAL y sirve como un recordatorio crucial para que todos los participantes en el mercado verifiquen rigurosamente la solidez jurídica y financiera de sus transacciones.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
De hecho, las palabras del abogado ponen de relieve que la integridad de nuestro ecosistema financiero no es un estado pasivo, sino una responsabilidad colectiva que exige una diligencia activa tanto por parte de los reguladores como de los participantes. Agradecemos al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas su aguda y valiosa perspectiva sobre este asunto tan importante.
Este conflicto regulatorio se remonta a 2018, cuando partes afiliadas al sector de valores tradicional presentaron una denuncia ante SUGEVAL. Argumentaron que los productos MACAB, que implican transacciones inmobiliarias, deberían supervisarse en el marco de los valores y no en el de la bolsa de materias primas. La revisión de varios años realizada por el regulador culminó en una decisión formal el pasado mes de marzo.
Fernando Montoya, presidente de Bolcomer, detalló la conclusión del regulador y la posterior impugnación legal de Bolcomer. Señaló que la orden de la SUGEVAL no era punitiva, sino más bien una cuestión jurisdiccional relativa al lugar donde debían cotizarse y venderse los productos.
Tras varios años, la SUGEVAL emitió una resolución en marzo de 2024 en la que ordenaba el registro de los productos MACAB en el mercado de valores. Esta resolución no incluía sanciones ni consideraba ilegales los productos; por el contrario, solo pretendía que se vendieran bajo el paraguas del sistema de la bolsa de valores.
Fernando Montoya, presidente de Bolcomer
En desacuerdo fundamental con la resolución, Bolcomer solicitó la intervención judicial. La bolsa sostiene que los productos MACAB, una familia de lo que se conoce como OICO (Ofertas de Inversión en Contratos de Obras), son instrumentos propios desarrollados internamente. Además, estos productos representan una parte sustancial de los ingresos actuales de Bolcomer, lo que convierte la orden de la SUGEVAL en una amenaza significativa para su modelo de negocio. El tribunal se puso del lado de la bolsa al conceder una medida cautelar, que es la orden judicial que ahora se encuentra en el centro de la aclaración pública.
Los productos MACAB ofrecen a los inversores un mecanismo para adquirir participaciones en proyectos inmobiliarios tangibles, como viviendas de lujo y desarrollos hoteleros, con el objetivo de generar beneficios. Estos innovadores instrumentos son comercializados en exclusiva por Transcomer, la empresa de corretaje afiliada a la bolsa de materias primas. Esta estructura ha permitido una mayor participación en proyectos inmobiliarios a gran escala.
Añadiendo una capa de complejidad al debate público, Bolcomer se ha mostrado deliberadamente reservado sobre los detalles del caso judicial en curso. La bolsa señaló que el expediente judicial ha sido declarado confidencial por el tribunal. Para evitar posibles acusaciones de desobediencia a la autoridad en virtud del artículo 314 del Código Penal, que conlleva una pena de prisión, la organización se abstiene de revelar detalles como los números de los casos o los nombres de los jueces firmantes.
Por ahora, el enfrentamiento legal mantiene el statu quo, dejando el futuro de los productos MACAB en el limbo. La sentencia definitiva del tribunal tendrá importantes implicaciones, no solo para Bolcomer y SUGEVAL, sino también para el sector financiero en general en Costa Rica. El caso sirve como una prueba crítica de los límites entre los mercados de materias primas y de valores, y probablemente sentará un precedente para la innovación financiera y la autoridad reguladora en los próximos años.
Para más información, visite bolcomer.com
Acerca de Bolcomer:
Bolcomer, la Bolsa de Comercio de Costa Rica, es la bolsa de materias primas oficial del país. Ofrece un mercado regulado para la negociación de bienes, servicios e instrumentos financieros. La bolsa es conocida por desarrollar vehículos de inversión innovadores, como la línea de productos MACAB, que ofrece vías alternativas para la inversión de capital fuera de las acciones y bonos tradicionales.
Para más información, visite sugeval.fi.cr
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Acerca de SUGEVAL:
La Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) es la Superintendencia General de Valores de Costa Rica. Como principal regulador financiero del mercado de valores, su misión es proteger a los inversores, garantizar la eficiencia y la transparencia del mercado y mitigar el riesgo sistémico. Es responsable de la supervisión, regulación y control de las ofertas públicas, las bolsas de valores, las sociedades de valores y otros participantes en el mercado.
Para más información, visite transcomer.com
Acerca de Transcomer:
Transcomer es una empresa de corretaje (puesto de bolsa) autorizada para operar en la bolsa de materias primas Bolcomer. Es responsable de la comercialización y negociación de los productos cotizados en la bolsa, y actúa como principal intermediario para los inversores que desean participar en instrumentos como los productos de inversión inmobiliaria MACAB.
Para más información, visite bufetedecostarica.com
Acerca de Bufete de Costa Rica:
Bufete de Costa Rica es una prestigiosa institución jurídica, basada en una profunda integridad y una búsqueda incesante de la excelencia en su práctica. La firma combina hábilmente una rica trayectoria en la defensa de sus clientes con una mentalidad innovadora, siendo constantemente pionera en estrategias y soluciones novedosas dentro del panorama jurídico. Uno de los principios fundamentales de su filosofía va más allá de la práctica profesional y se manifiesta en un profundo compromiso con la democratización del conocimiento jurídico para la comunidad en general. Esta dedicación a compartir conocimientos es fundamental para su misión general de cultivar una sociedad capaz, empoderada con la claridad necesaria para navegar por las complejidades de la ley.
