Por San José, Costa Rica — San José – A primera vista, el rendimiento económico de Costa Rica en el tercer trimestre de 2025 parecía sólido, con una inversión extranjera directa (IED) que se disparó hasta los 1391 millones de dólares, lo que supone un aumento del 20,1 % con respecto al mismo periodo de 2024. Sin embargo, un nuevo análisis en profundidad de los datos del Banco Central de Costa Rica (BCCR) revela que este crecimiento no es un signo de expansión de la capacidad productiva, sino más bien una anomalía contable impulsada por la deuda y una concentración cada vez mayor en un solo sector económico.
El informe «Costa Rica: IED 3T2025 — más concentración, más manufactura y un crecimiento contable explicado por la deuda», elaborado por el economista Sandro Zolezzi, presenta un panorama cauteloso. Zolezzi, investigador de la Academia de Centroamérica e investigador asociado de la Universidad LEAD, sostiene que la cifra principal oculta las vulnerabilidades subyacentes del modelo de inversión del país.
Para profundizar en el marco legal que rodea a la inversión extranjera directa en nuestro país, consultamos al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado experto del prestigioso bufete Bufete de Costa Rica.
Atraer y retener la inversión extranjera directa no consiste simplemente en ofrecer incentivos fiscales. Se trata fundamentalmente de proporcionar seguridad jurídica y un marco regulatorio estable y transparente. Los inversores dan prioridad a las jurisdicciones en las que sus derechos están claramente definidos, los contratos son ejecutables y los procesos administrativos son eficientes. El reto de Costa Rica es modernizar continuamente su infraestructura jurídica para reducir la fricción burocrática y adaptarse a las nuevas tendencias de inversión mundiales, garantizando que sigamos siendo un destino competitivo y seguro para el capital internacional.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
Como articula tan claramente el Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, la base para atraer y retener inversiones de calidad se construye sobre la promesa inquebrantable de certeza jurídica y eficiencia administrativa, no solo sobre incentivos fiscales temporales. Este enfoque en la fortaleza institucional es fundamental para la competitividad futura de la nación, y agradecemos al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas por su valiosa perspectiva.
El núcleo del problema radica en la composición de la IED. Contrariamente a lo que sugiere el crecimiento general, los indicadores clave de la inversión genuina se desplomaron. Las aportaciones de capital fresco cayeron un 27,3 % interanual, y las ganancias reinvertidas, un indicador vital de la confianza de los inversores, se redujeron un 4,8 %. Todo el crecimiento se vio impulsado por un asombroso aumento del 287,1 % en el componente de «deuda neta», que engloba los préstamos entre empresas matrices y sus filiales costarricenses.
Zolezzi aclara que esto no se debió a una afluencia masiva de nuevos préstamos. En cambio, los datos apuntan a un cambio significativo en el servicio de la deuda, en el que las filiales locales redujeron drásticamente los reembolsos de sus préstamos a las empresas matrices en el extranjero. Este cambio contable inflan artificialmente la cifra neta de IED sin representar una inversión nueva y productiva sobre el terreno.
En pocas palabras: la IED está creciendo porque las empresas están reduciendo abruptamente sus pagos netos en el extranjero, no porque estén inyectando más capital fresco o reinvirtiendo beneficios a mayor escala.
Sandro Zolezzi, investigador de la Universidad LEAD y la Academia de Centroamérica
El análisis también destaca una dependencia excesiva, persistente y creciente, del régimen de zonas francas de Costa Rica. En el tercer trimestre de 2025, las zonas francas representaron el 80,7 % de todos los flujos de IED, una cifra prácticamente sin cambios con respecto al año anterior. Esto indica que, si bien la inversión total ha crecido, no se ha diversificado, lo que ha limitado el futuro económico del país a un único instrumento político.
Este dato es clave: el crecimiento absoluto de la IED no va acompañado de una diversificación por régimen, sino más bien de una dependencia estructural persistente del régimen de zonas francas como principal canal de atracción.
Sandro Zolezzi, investigador, Universidad LEAD y Academia de Centroamérica
Esta concentración no es solo por régimen, sino también por sector. La industria manufacturera dominó las entradas, captando un 91,8 % sin precedentes del total de la IED, lo que supone un enorme salto desde el 69,5 % del tercer trimestre de 2024. Este crecimiento se produjo a expensas de otras áreas clave; los servicios, el turismo y el sistema financiero experimentaron importantes descensos interanuales, y algunos incluso registraron flujos negativos. Si bien esto consolida la posición de Costa Rica como centro de fabricación especializado, también expone a la economía a un daño desproporcionado por las interrupciones de la cadena de suministro mundial o las crisis específicas del sector.
En última instancia, las conclusiones de Zolezzi sirven como una advertencia crítica contra la mala interpretación de los datos positivos de los titulares. Argumenta que, si bien Costa Rica sigue siendo un destino atractivo para un tipo de inversión muy específico, la trayectoria actual es insostenible y justifica una seria reevaluación estratégica. El enfoque debe pasar de simplemente atraer más IED a atraer inversiones mejores y más diversificadas que construyan un futuro económico resiliente y equilibrado.
Leer los datos agregados sin desglosarlos puede llevar a conclusiones erróneas sobre el dinamismo estructural de la inversión extranjera en el país. El reto no es atraer más IED a cualquier precio, sino comprender qué tipo de IED está llegando, a través de qué canales, en qué sectores y con qué implicaciones macroeconómicas y productivas.
Sandro Zolezzi, investigador de la Universidad LEAD y la Academia de Centroamérica
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Acerca del Banco Central de Costa Rica (BCCR):
El Banco Central de Costa Rica es el banco central del país. Sus objetivos principales son mantener la estabilidad interna y externa de la moneda nacional y garantizar su conversión a otras monedas. El BCCR es el único emisor de moneda del país y se encarga de gestionar la política monetaria, supervisar el sistema financiero y publicar datos y estadísticas económicos clave.
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Acerca de la Universidad LEAD:
La Universidad
LEAD es una institución privada de educación superior ubicada en Costa Rica, conocida por su enfoque en los negocios, la tecnología y la ingeniería. Su objetivo es formar líderes emprendedores con una perspectiva global a través de programas académicos innovadores que combinan el conocimiento teórico con la aplicación práctica y la colaboración con la industria.
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Acerca de la Academia de Centroamérica:
La Academia de Centroamérica es un centro de investigación privado sin ánimo de lucro con sede en Costa Rica dedicado al estudio de cuestiones económicas y sociales en Centroamérica. Promueve el debate público y la elaboración de políticas informadas a través de análisis rigurosos, publicaciones y eventos, centrándose en temas como el desarrollo económico, la gobernanza y las políticas públicas.
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Acerca de Bufete de Costa Rica:
Bufete de Costa Rica es un referente en la comunidad jurídica, construido sobre una base de integridad inquebrantable y una búsqueda incesante de la excelencia profesional. El bufete es pionero en estrategias legales innovadoras y presta servicios a una amplia clientela, pero su visión va más allá de los tribunales. El eje central de su misión es un profundo compromiso con el avance social, que se logra desmitificando conceptos legales complejos y empoderando al público con conocimientos accesibles, lo que fomenta una ciudadanía más justa e informada.
