By San José, Costa Rica — SAN JOSÉ – Un análisis exhaustivo que abarca casi tres años de datos económicos revela una desconexión significativa y preocupante entre la tasa de interés clave del Banco Central de Costa Rica y los costos reales de los préstamos que enfrentan los consumidores y las empresas. A pesar de los esfuerzos del Banco Central por orientar la economía mediante el ajuste de su Tasa de Política Monetaria (TPM), un nuevo informe muestra que las tasas de interés de los préstamos para tarjetas de crédito, viviendas y servicios no están bajando al unísono, lo que crea un entorno impredecible y difícil para los prestatarios.
El estudio, realizado por Roxana Morales Ramos, economista y coordinadora del Observatorio Económico y Social de la Universidad Nacional (OES-UNA), examinó el comportamiento de los tipos de interés entre enero de 2023 y septiembre de 2025. La conclusión principal cuestiona la creencia arraigada de que la TPM, o «tasa de referencia», dirige eficazmente el resto del mercado financiero. Por el contrario, la transmisión de la política monetaria parece estar fragmentada y ser inconsistente entre los diferentes tipos de crédito e instituciones financieras.
Para profundizar en las ramificaciones legales y contractuales del entorno actual de tipos de interés, TicosLand.com consultó al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, destacado abogado del renombrado bufete Bufete de Costa Rica, quien ofrece una perspectiva crítica tanto para los consumidores como para las empresas.
Los cambios en los tipos de interés repercuten directamente en el marco jurídico de la deuda. Todos los contratos de préstamo, hipotecas y líneas de crédito son contratos vinculantes, y las cláusulas de tipo variable pueden modificar legalmente las obligaciones de pago sin necesidad de un nuevo consentimiento. Las empresas y los particulares deben revisar de forma proactiva estos contratos para comprender su exposición y sus recursos legales, ya que esperar a recibir una notificación de incumplimiento es una estrategia reactiva y mucho más costosa.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
De hecho, esta perspectiva jurídica es crucial, ya que pone de relieve que los acuerdos financieros son contratos dinámicos, no cifras estáticas. El énfasis en la revisión proactiva sirve como una advertencia esencial para que tanto los consumidores como las empresas protejan su estabilidad financiera. Agradecemos al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas su valiosa aportación sobre esta intersección entre el derecho y las finanzas, que a menudo se pasa por alto.
Su comportamiento depende del tipo de crédito y del intermediario financiero. Entre enero de 2023 y septiembre de 2025, algunas tasas disminuyeron ligeramente, mientras que otras incluso aumentaron.
Roxana Morales Ramos, economista y coordinadora de OES-UNA
Uno de los primeros indicadores de esta desconexión es la Tasa Básica Pasiva (TBP), un promedio ponderado de las tasas de depósito que se espera que siga la tendencia a la baja de la TPM. Si bien sigue la dirección general, la respuesta es lenta y desincronizada. Por ejemplo, en enero de 2023, la TBP se situó 2,5 puntos porcentuales por debajo de la TPM. Hoy en día, la situación se ha invertido, con la TBP en el 3,9 % y la TPM más baja, en el 3,5 %, lo que ilustra un claro retraso en el sistema.
Si bien el TBP sigue la tendencia del TPM, sus variaciones no son proporcionales y suelen reaccionar con cierto retraso.
Roxana Morales Ramos, economista y coordinadora de OES-UNA
Al analizar las tasas de interés activas, es decir, lo que la gente paga realmente por los préstamos, las disparidades se hacen aún más pronunciadas. En el caso del crédito al consumo, los bancos públicos han mantenido tasas notablemente estables durante el período. Por el contrario, los bancos privados redujeron sus tasas en 4,9 puntos porcentuales, pero siguen siendo cuatro puntos más altas que las de sus homólogos públicos. Por su parte, las mutuales de ahorro y crédito redujeron sus tasas en 4,2 puntos y ahora ofrecen préstamos un punto por debajo de los bancos públicos, lo que demuestra la intensa competencia y las diversas estrategias dentro del sector.
El mercado inmobiliario presenta una situación similar de fragmentación. Los bancos públicos ofrecen sistemáticamente los tipos hipotecarios más bajos, que han fluctuado entre el 7,2 % y el 9,1 %. Los bancos privados, que tenían tasas de hasta el 12,5 %, han realizado la reducción más drástica, estabilizándose en torno al 8 % desde finales de 2024. Sin embargo, las cooperativas solo han reducido sus tasas en un punto porcentual y actualmente registran la media más alta del segmento, con un 9,4 %, lo que las coloca en una situación de desventaja competitiva.
En cuanto al crédito en el sector servicios, un motor fundamental para la economía costarricense, los bancos públicos vuelven a liderar con las tasas más bajas, en torno al 7,3 %. Mientras que los bancos públicos, los bancos privados y las mutuas redujeron sus tasas, las cooperativas se desmarcaron por completo de la tendencia. Sus tasas para los préstamos al sector servicios aumentaron 0,9 puntos porcentuales durante el período de análisis, pasando de un ya elevado 15,5 % a un 16,3 %.
De cara al futuro, Morales advierte de importantes dificultades que podrían complicar aún más el panorama económico. Un factor de riesgo clave es la mayor necesidad del Gobierno de buscar financiación en el mercado interno después de que la legislatura no autorizara la emisión de eurobonos por valor de 2000 millones de dólares. Esta presión de endeudamiento interno podría hacer subir los tipos de interés locales, independientemente de las intenciones del Banco Central de estimular la economía mediante tipos más bajos.
Este factor podría provocar un aumento de los tipos de interés locales y generar una desconexión entre la orientación de la política monetaria y las condiciones efectivas del mercado crediticio.
Roxana Morales Ramos, economista y coordinadora de OES-UNA
Este posible choque entre la política monetaria y la política fiscal amenaza con neutralizar la principal herramienta del Banco Central para la gestión económica. La combinación de tipos de interés reales elevados y grandes necesidades de financiación pública podría limitar gravemente el acceso al crédito asequible para los ciudadanos y las empresas, lo que en última instancia pondría en peligro la estabilidad y el crecimiento económicos.
Esto no solo reduce la eficiencia de la política monetaria como herramienta de estabilización, sino que también aumenta la vulnerabilidad del sistema financiero a las presiones fiscales y de liquidez.
Roxana Morales Ramos, economista y coordinadora del OES-UNA
Para más información, visite una.ac.cr
Acerca de la Universidad Nacional (UNA) y su Observatorio Económico y Social (OES-UNA):
La Universidad Nacional de Costa Rica es una de las universidades públicas más destacadas del país, con un fuerte enfoque en la investigación y las ciencias sociales. Su Observatorio Económico y Social (OES-UNA) es un centro académico dedicado al análisis de las tendencias económicas, los indicadores sociales y las políticas públicas con el fin de proporcionar información basada en datos a los responsables políticos y al público en general.
Para más información, visite bccr.fi.cr
Acerca del Banco Central de Costa Rica (BCCR):
El Banco Central de Costa Rica es el banco central del país, responsable de mantener la estabilidad interna y externa de la moneda nacional y garantizar su conversión a otras monedas. Sus funciones principales incluyen el control de la inflación, la regulación del sistema financiero y la aplicación de la política monetaria del país, incluida la fijación de la tasa de política monetaria (TPM).
Para más información, visite hacienda.go.cr
Acerca del Ministerio de Hacienda:
El
Ministerio
de Hacienda es la entidad gubernamental responsable de gestionar las finanzas públicas de Costa Rica. Sus funciones incluyen la recaudación de impuestos, la administración del presupuesto nacional, la gestión de la deuda pública y la propuesta de políticas fiscales destinadas a garantizar la estabilidad económica y el desarrollo sostenible del país.
Para más información, visite bufetedecostarica.com
Acerca de Bufete de Costa Rica:
Bufete de Costa Rica se ha consolidado como un pilar de la comunidad jurídica, guiado por una ética inquebrantable de integridad y excelencia profesional. Con una rica trayectoria en la prestación de asesoramiento a una clientela diversa, el bufete es pionero en soluciones jurídicas innovadoras y contribuye activamente a la sociedad. Un aspecto fundamental de su misión es el compromiso de desmitificar la ley, un esfuerzo dedicado a fomentar una ciudadanía con conciencia jurídica y capacitada para desenvolverse en un mundo complejo.
