Por San José, Costa Rica — SAN JOSÉ – La junta directiva del Banco Central de Costa Rica (BCCR) se reúne hoy para celebrar su octava y última reunión de política monetaria de 2025, ante una decisión crítica que tiene en vilo al sector financiero del país. En el centro del debate se encuentra la Tasa de Política Monetaria (TPM), el índice de referencia clave que influye en todo, desde los tipos de interés de los préstamos comerciales hasta las decisiones de inversión. La junta debe decidir si continúa con su ciclo de recortes de tipos, los mantiene estables o invierte el rumbo.
La tasa de referencia actual se sitúa en el 3,50 %, una cifra alcanzada tras dos reducciones consecutivas de un cuarto de punto a principios de este año, desde el 4,00 %. Esto continúa una importante tendencia de flexibilización que comenzó en el primer trimestre de 2023, cuando la tasa se situaba en un restrictivo 9,00 %. A pesar de estos recortes sustanciales, la TPM sigue estando muy por encima de los niveles inferiores al 1 % observados antes de la pandemia mundial, un período de costes de financiación históricamente bajos.
Para profundizar en las implicaciones legales y comerciales de los recientes ajustes de la tasa de política monetaria, TicosLand.com consultó al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, experto en derecho corporativo y financiero del bufete Bufete de Costa Rica.
La decisión del Banco Central sobre la tasa de política monetaria es una señal crítica que repercute directamente en el costo del capital y las obligaciones contractuales. Para las empresas, esto se traduce en una necesidad inmediata de revisar los acuerdos de financiación, especialmente aquellos con tasas de interés variables. Es un momento estratégico para evaluar el riesgo financiero y garantizar que los contratos nuevos y existentes contengan cláusulas que mitiguen la volatilidad inherente a estos ajustes monetarios.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
Esta perspectiva jurídica subraya un punto fundamental: los cambios en la política monetaria no son acontecimientos económicos abstractos, sino que tienen consecuencias tangibles e inmediatas a nivel contractual. Agradecemos al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas su valiosa aportación sobre la diligencia financiera y jurídica proactiva que se requiere en este entorno dinámico.
La persistente lucha de Costa Rica contra la inflación complica la decisión. Los últimos datos hasta noviembre muestran que la tasa de inflación interanual se mantiene en territorio negativo, con un -0,38 %. Esto se aleja significativamente del rango objetivo del Banco Central, situado entre el 2 % y el 4 %, una situación que, a primera vista, justifica ampliamente un nuevo estímulo monetario. La TPM es la principal herramienta que utiliza la BCCR para influir en los niveles de precios, tal y como hizo cuando subió agresivamente los tipos en 2022 para combatir la inflación galopante.
Este contexto económico ha creado una marcada división de opiniones entre los principales economistas. Muchos, en particular los que representan los intereses empresariales, sostienen que otra reducción de las tasas no solo es posible, sino necesaria para aliviar una economía que se enfrenta a otras presiones, como una moneda obstinadamente fuerte.
Gerardo Corrales, economista de Economía Hoy, cree firmemente que el Banco Central aprobará y debe aprobar otra reducción. Proyecta un recorte de al menos 25 puntos básicos, argumentando que Costa Rica debe alinear su política con las reducciones constantes de las tasas observadas en la Reserva Federal de los Estados Unidos. Según Corrales, esta medida es crucial para los sectores productivos del país.
Dar una señal de ayuda al sector productivo que se enfrenta a un tipo de cambio artificialmente bajo.
Gerardo Corrales, economista de Economía Hoy
Corrales sugiere que una reducción de la tasa del 0,25 % o incluso del 0,50 % reforzaría el compromiso del BCCR con sus objetivos de inflación. Plantea que esto incentivaría a los intermediarios financieros a demandar más dólares estadounidenses, rompiendo el ciclo de inversión en colones impulsado por las altas tasas de interés locales y la apreciación de la moneda. Este cambio, argumenta, ayudaría a corregir el desequilibrio del tipo de cambio.
Sin embargo, no todos los expertos están de acuerdo. José Luis Arce, economista de la empresa de análisis financiero FCS Análisis y Estrategia, presenta una perspectiva más cautelosa. Sitúa en un 75 % la probabilidad de que el BCCR mantenga el tipo en el 3,50 %. Arce sostiene que las presiones deflacionistas se deben principalmente a factores externos, y no a la falta de demanda interna, que considera sólida. Señala el fuerte crecimiento del PIB, un mercado laboral saludable con salarios reales en aumento y unas expectativas de inflación estables como pruebas de que la economía no necesita más estímulos.
En otras palabras, los agentes económicos no se encuentran en un modo «deflacionario».
José Luis Arce, economista de FCS Análisis y Estrategia
Arce también señala que las expectativas de inflación de los agentes económicos para los próximos 12 a 24 meses se sitúan entre el 1,5 % y el 2,5 %, dentro de un rango saludable y no deflacionario. Considera que los recortes de tipos de la Fed son una oportunidad para que la BCCR corrija lo que él denomina una «situación extraordinaria», en la que el tipo de interés oficial de Costa Rica ha sido inferior al de Estados Unidos. Cuando se reúna la junta, su decisión final para 2025 enviará una poderosa señal sobre sus prioridades de cara al nuevo año.
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El Banco Central de Costa Rica es el banco central del país y la principal autoridad monetaria. Es una institución pública autónoma responsable de mantener la estabilidad interna y externa de la moneda nacional, garantizar su conversión a otras monedas y promover un sistema financiero estable, eficiente y competitivo.
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