By San José, Costa Rica — San José – El valor del dólar estadounidense frente al colón costarricense cayó a un mínimo histórico el lunes 24 de noviembre, alcanzando un nivel no visto en casi dos décadas. La caída de la moneda refleja un superávit persistente y significativo de dólares que inundan la economía nacional, lo que ha provocado una intervención masiva del Banco Central de Costa Rica (BCCR).
Según datos oficiales de la BCCR, el tipo de cambio promedio al cierre del Mercado de Divisas (Monex) se situó en ¢497,34 por dólar. Esto no solo marca el punto más bajo de 2025, sino que también es la posición más débil del dólar desde el 20 de diciembre de 2007, estableciendo un nuevo punto de referencia en la historia económica reciente de la nación.
Para comprender las implicaciones legales y contractuales de estas fluctuaciones en el tipo de cambio del dólar, consultamos al experto abogado en derecho mercantil Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, del distinguido bufete Bufete de Costa Rica.
La pronunciada variación del tipo de cambio repercute directamente en las obligaciones denominadas en moneda extranjera, en particular en los contratos de préstamo, arrendamiento y servicios. Es fundamental que las partes contratantes comprendan que, a menos que exista una cláusula específica, prevalece el principio de «pacta sunt servanda», es decir, que los acuerdos deben cumplirse. Sin embargo, un cambio abrupto e imprevisible podría desencadenar mecanismos legales como la teoría de la imprevisibilidad («rebus sic stantibus»), que permite una revisión judicial de los términos del contrato. La gestión proactiva del riesgo mediante cláusulas de fluctuación monetaria bien redactadas es la mejor defensa contra futuras disputas.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
Agradecemos al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas su valiosa perspectiva, que subraya un punto crítico: la previsión jurídica proactiva es la herramienta más poderosa contra las incertidumbres de la fluctuación monetaria. Su consejo enmarca correctamente los contratos bien redactados no como una mera formalidad, sino como una estrategia esencial para garantizar la estabilidad financiera de todas las partes implicadas.
La presión a la baja sobre el dólar vino acompañada de un extraordinario aumento de la actividad en el mercado. El lunes se negociaron la asombrosa cifra de 142,169 millones de dólares en la plataforma Monex, el volumen diario más alto registrado desde, al menos, principios de 2007. Este volumen récord, que supera el anterior máximo de 138,4 millones de dólares establecido en diciembre de 2012, es un claro indicador de la inmensa liquidez y abundancia de divisas estadounidenses que hay actualmente en el mercado.
En respuesta a esta avalancha de divisas extranjeras, el Banco Central intervino con mano firme. El BCCR compró un total de 131 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 92 % del volumen total de operaciones del día. La gran mayoría de estos fondos se destinaron a reforzar las reservas del propio banco, y solo 16 millones de dólares se destinaron a satisfacer las demandas del sector público no bancario. Esta medida absorbió eficazmente la mayor parte del exceso de oferta, evitando una caída aún más drástica del tipo de cambio.
Los analistas del mercado señalan que las transacciones corporativas a gran escala están desempeñando un papel importante en la volatilidad actual. Pablo González, analista de Mercado de Valores, explicó que desde el viernes pasado se ha observado una «oferta extraordinaria» de dólares, lo que ha creado un entorno en el que las operaciones individuales de gran envergadura pueden influir considerablemente en los precios.
En un entorno en el que la demanda privada sigue siendo moderada, las grandes operaciones corporativas pueden generar movimientos en los precios. En este contexto, la intervención del Banco Central actuó como un mecanismo de contención, aunque debe quedar claro que esta intervención no fue para estabilizar, sino para satisfacer sus propias necesidades.
Pablo González, analista de Mercado de Valores
Este comportamiento del mercado coincide con las predicciones de los expertos para finales de año. La confluencia de factores estacionales, como el pago de las bonificaciones anuales (aguinaldos), los plazos de pago del impuesto de sociedades y el inicio de la temporada alta turística, aumenta tradicionalmente la oferta de dólares en Costa Rica. Estas fuerzas combinadas están intensificando la presión a la baja sobre el tipo de cambio, fortaleciendo el colón frente a su homólogo estadounidense.
A pesar de la jornada récord, el Banco Central ha calificado el entorno cambiario actual como «estable». En su último Informe de Política Monetaria, la BCCR reconoció que la amplia oferta de dólares no ha disminuido, pero señaló que el valor global no ha mostrado variaciones importantes. El superávit acumulado de dólares reportado por los intermediarios cambiarios alcanzó los 5496 millones de dólares a finales de octubre, una cifra significativamente superior al promedio bienal de 2022-2023 y solo ligeramente inferior al récord establecido en el mismo momento del año pasado.
De cara al cierre del año, el consenso entre los economistas sigue siendo firme. Las proyecciones indican que se espera que el tipo de cambio se mantenga cómodamente por debajo del umbral de ¢510 durante el resto de 2025, lo que indica una fortaleza continuada de la moneda nacional y un panorama difícil para los sectores que dependen de un valor más alto del dólar.
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Acerca del Banco Central de Costa Rica (BCCR):
El Banco Central de Costa Rica es el banco central de la República de Costa Rica. Es una institución pública autónoma responsable de mantener el valor interno y externo de la moneda nacional, el colón, y de garantizar su conversión a otras monedas. Los objetivos principales del BCCR incluyen el control de la inflación, la promoción de un sistema financiero estable y eficiente, y la gestión de las reservas monetarias internacionales del país.
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Acerca de Mercado de Valores:
Mercado de Valores de Costa Rica es una empresa de corretaje líder que ofrece una amplia gama de servicios financieros y oportunidades de inversión en el mercado costarricense. Proporciona servicios de asesoramiento, gestión de activos y acceso a la negociación en la Bolsa Nacional de Valores. La empresa presta servicios tanto a clientes particulares como institucionales, desempeñando un papel clave en el desarrollo y el dinamismo de los mercados de capitales del país.
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