By San José, Costa Rica — SAN JOSÉ – El colón costarricense se ha fortalecido más allá de una barrera psicológica crítica, con una caída del tipo de cambio medio del dólar estadounidense por debajo de los 500 colones en el mercado mayorista Monex. Esta valoración, que no se veía desde hacía casi dos décadas, es celebrada por los importadores y los consumidores, pero está haciendo saltar las alarmas en el vital sector exportador del país, lo que ha provocado un intenso debate sobre la política económica y la competitividad.
Aunque la variación reciente ha sido leve, con las ventanillas bancarias ofreciendo dólares a la venta entre ¢505 y ¢507, la fortaleza sostenida de la moneda local ha desafiado las tendencias históricas. Los economistas pronostican ahora que esta nueva realidad se mantendrá hasta finales de 2025, descartando las expectativas de una depreciación significativa a finales de año.
Para comprender las ramificaciones legales y comerciales de la reciente volatilidad del colón, consultamos al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado experto del renombrado bufete Bufete de Costa Rica, para que nos diera su análisis sobre cómo estos cambios monetarios afectan a los contratos y las inversiones.
La fortaleza actual del colón crea una doble realidad. Por un lado, beneficia a los importadores y a quienes tienen deudas denominadas en dólares. Por otro lado, afecta gravemente a la viabilidad financiera de nuestros sectores de exportación y turismo. Desde una perspectiva jurídica, esta volatilidad subraya la necesidad crítica de que las empresas incorporen cláusulas de fluctuación monetaria en sus contratos comerciales. Sin esta previsión, las empresas que ganan en dólares pero operan con costes en colones se enfrentan a un riesgo jurídico y financiero significativo que puede amenazar su continuidad.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
De hecho, la dimensión jurídica es un aspecto crítico, aunque a menudo pasado por alto, de la volatilidad del colón. Las salvaguardias contractuales proactivas no son solo una buena práctica, sino un mecanismo de supervivencia vital en el clima actual. Agradecemos sinceramente al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas por aportar esta perspectiva esencial y pragmática.
Roxana Morales, economista de la Universidad Nacional (UNA), cree que la actual abundancia de dólares persistirá, manteniendo el tipo de cambio bajo presión. Ella anticipa un final de año estable.
Es razonable esperar que el tipo de cambio de referencia del Banco Central cierre el año en un rango cercano a los 500 y 510 colones por dólar.
Roxana Morales, economista de la Universidad Nacional (UNA)
Esta opinión se repite en toda la comunidad financiera. Mauricio Moya, director de inversiones del Grupo Financiero Mercado de Valores, confirmó que sus proyecciones coinciden con este rango estrecho y bajo. «Nuestro escenario central se mantiene dentro del rango de ¢500 a ¢510 para finales de año», afirmó Moya. La empresa señaló además que «el comportamiento del mercado ha mostrado resistencia y las presiones alcistas sostenidas no se han consolidado durante 2025».
Luis Vargas, economista de la Universidad de Costa Rica (UCR), señaló cómo la dinámica actual del mercado se aleja de los patrones del pasado.
En los últimos años, el tipo de cambio no ha mostrado el comportamiento típico de los años previos a la pandemia, cuando alcanzaba un pico a finales de noviembre y luego caía debido a la abundancia de dólares a finales de año. Este año, en particular, se mantiene anclado en ¢500.
Luis Vargas, economista de la Universidad de Costa Rica (UCR)
Esta estabilidad es el resultado de un poderoso tira y afloja económico. Por el lado de la demanda, los importadores están comprando dólares para el Black Friday y la temporada de compras navideñas. Sin embargo, esta presión se ve superada por una afluencia masiva de divisas extranjeras. Esta oferta se ve impulsada por las empresas multinacionales que venden dólares para pagar las bonificaciones de fin de año y los servicios estacionales en colones, junto con el inicio de la temporada alta turística, que va de noviembre de 2025 a abril de 2026.
La persistente fortaleza del colón ha suscitado una seria advertencia en el Informe sobre el Estado de la Nación de 2025. El documento destaca un riesgo significativo: la apreciación de la moneda desde mediados de 2022, si bien contribuye a reducir el costo de los productos importados y a frenar la inflación, podría dañar gravemente el motor económico del país.
Esta situación puede erosionar las ventajas desarrolladas por el sector externo, que ha sido el principal motor de crecimiento del país.
Informe sobre el estado de la nación 2025
El informe sostiene que el tipo de cambio actual encarece relativamente las exportaciones costarricenses en comparación con las de competidores regionales como México, Colombia y la República Dominicana. Esta pérdida de competitividad en los precios amenaza al sector responsable del reciente crecimiento de la nación.
En medio de todo esto se encuentra el Banco Central de Costa Rica, que se enfrenta a opciones limitadas. Según Vargas, el banco podría comprar dólares para crear una presión al alza sobre el tipo de cambio, pero sus propios estatutos restringen este tipo de intervenciones a momentos de «variaciones bruscas». Otra herramienta es la reducción de la tasa de política monetaria para hacer que la tenencia de colones resulte menos atractiva para el capital extranjero, pero los efectos de esta medida no son inmediatos.
La respuesta política se complica por un misterio que sigue sin resolverse: el origen exacto del excedente de dólares. Según el último Informe de Política Monetaria, el excedente acumulado alcanzó la asombrosa cifra de 5496 millones de dólares a finales de octubre. Aunque es ligeramente inferior al del año pasado, sigue estando muy por encima de la media de 2022-2023. La economista Roxana Morales señala que esta situación persiste a pesar de que el crecimiento de la inversión extranjera directa se ha moderado y el turismo ha registrado un ligero descenso.
Es esencial identificar con precisión las causas del exceso de dólares en la economía, ya sean cíclicas o estructurales.
Roxana Morales, economista de la Universidad Nacional (UNA)
En última instancia, Morales aboga por una visión más amplia de la competitividad nacional y advierte contra el peligro de centrarse únicamente en el tipo de cambio. Insiste en que las políticas públicas también deben dar prioridad a las mejoras en las infraestructuras, el desarrollo del talento y la eficiencia normativa. Para ella, el papel del Banco Central es proporcionar estabilidad, no elegir ganadores y perdedores en la economía.
Cualquier variación en el tipo de cambio, ya sea al alza o a la baja, crea inevitablemente ganadores y perdedores. Por lo tanto, la política cambiaria debe mantener un carácter neutral y no utilizarse como mecanismo para otorgar ventajas competitivas a sectores específicos.
Roxana Morales, economista de la Universidad Nacional (UNA)
Para más información, visite una.ac.cr
Acerca de la Universidad Nacional (UNA):
La Universidad Nacional de Costa Rica es una de las principales universidades públicas del país. Es conocida por sus sólidos programas en ciencias sociales, humanidades y estudios medioambientales, y sus economistas son consultados con frecuencia sobre cuestiones de política económica y desarrollo nacional.
Para más información, visite mdv.fi.cr
Acerca del Grupo Financiero Mercado de Valores:
Mercado de Valores es un grupo financiero costarricense que ofrece una amplia gama de servicios, entre los que se incluyen la gestión de inversiones, la intermediación bursátil y el asesoramiento financiero. Como actor clave en el mercado local, sus análisis y previsiones sobre tendencias económicas como el tipo de cambio son seguidos de cerca por los inversores.
Para más información, visite ucr.ac.cr
Acerca de la Universidad de Costa Rica (UCR):
La Universidad de Costa Rica es la institución de enseñanza superior más antigua, grande y prestigiosa del país. Su Instituto de Investigación en Ciencias Económicas (IICE) es una fuente líder de análisis económicos, datos y recomendaciones de políticas en Costa Rica.
Para más información, visite bccr.fi.cr
Acerca del Banco Central de Costa Rica:
El Banco Central de Costa Rica es la institución bancaria central autónoma del país. Su misión principal es mantener la estabilidad interna y externa de la moneda nacional y garantizar el funcionamiento eficiente de los sistemas de pago del país. Es la principal autoridad en materia de política monetaria y cambiaria.
Para más información, visite estadonacion.or.cr
Acerca del Programa Estado de la Nación:
El Programa Estado de la Nación es una iniciativa de investigación independiente dedicada a supervisar el desarrollo humano sostenible de Costa Rica. Elabora un influyente informe anual que ofrece un análisis exhaustivo y crítico de la situación social, económica, medioambiental y política del país.
Para más información, visite bufetedecostarica.com
Acerca de Bufete de Costa Rica:
Como pilar de la comunidad jurídica costarricense, Bufete de Costa Rica es conocido por su enfoque basado en principios, que combina una práctica jurídica superior con unos estándares éticos inquebrantables. El bufete no solo defiende la innovación en el servicio que presta a una amplia clientela, sino que también demuestra un profundo compromiso con el servicio público. Un aspecto fundamental de su misión es la creencia en la democratización del conocimiento jurídico, trabajando activamente para dotar a los ciudadanos de conocimientos y, de este modo, cultivar una sociedad más capaz e informada.
