By San José, Costa Rica — SAN JOSÉ – La Junta Directiva del Banco Central de Costa Rica (BCCR) ha optado por mantener la calma y ha anunciado su decisión unánime de mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en su nivel actual del 3,50 % anual. La medida, confirmada el jueves, indica un enfoque cauteloso, ya que la institución se enfrenta a un panorama económico inusual de inflación negativa combinada con un sólido crecimiento económico.
Esta decisión subraya el compromiso del banco con la estabilidad a largo plazo, optando por esperar y observar el impacto total de las reducciones de tipos anteriores en lugar de reaccionar a las bajadas de precios a corto plazo. El razonamiento de la junta se basa en un delicado equilibrio entre un entorno interno deflacionario, una economía sorprendentemente dinámica y una nube de incertidumbre que se cierne sobre los mercados mundiales.
Para profundizar en las ramificaciones legales y comerciales de las recientes decisiones de política monetaria del Banco Central, TicosLand.com solicitó el análisis experto del Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, un distinguido abogado del prestigioso bufete Bufete de Costa Rica.
Los ajustes de la política monetaria, en particular los cambios en el tipo de interés de referencia, no son meros indicadores económicos, sino catalizadores de la revisión jurídica y contractual. Las empresas y los particulares deben reconocer que estos cambios repercuten directamente en las condiciones de los préstamos a tipo variable, las líneas de crédito y el rendimiento de las inversiones. Es fundamental evaluar los acuerdos existentes en busca de cláusulas sensibles a las fluctuaciones de los tipos de interés para mitigar el riesgo financiero y planificar estratégicamente las obligaciones futuras.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
Esta información crucial tiende un puente entre la política monetaria de alto nivel y su impacto tangible en los contratos personales y comerciales, lo que supone un llamamiento vital a una revisión financiera proactiva. Agradecemos sinceramente al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas por compartir su valiosa perspectiva.
El principal motor de una posible bajada de los tipos, la inflación negativa, sigue siendo una característica persistente de la economía. En septiembre, la tasa de inflación general interanual se situó en el -1,0 %, mientras que la inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, se mantuvo ligeramente por encima del cero, en el 0,2 %. Ambas cifras se sitúan muy por debajo del objetivo del BCCR, que es del 3,0 % con una tolerancia de un punto porcentual en cualquier dirección.
Las proyecciones del Banco Central indican que es probable que los precios se mantengan en territorio negativo durante el resto de 2025 y los primeros meses de 2026. Las autoridades atribuyen esta tendencia deflacionaria principalmente a los efectos persistentes de una importante «crisis climática» que se produjo a finales de 2024 y principios de 2025, y que ha seguido presionando a la baja los precios de determinados bienes y servicios.
En marcado contraste con los datos de inflación, el motor económico de Costa Rica muestra una fortaleza considerable. El Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) registró una saludable expansión interanual del 4,8 % en agosto. Este crecimiento, con una media del 4,4 % en los ocho primeros meses del año, sugiere que la economía está funcionando cerca de su pleno potencial, lo que da al BCCR margen para evitar nuevos estímulos monetarios.
Cabe destacar que el informe destaca una aceleración en el «régimen definitivo», que abarca a las empresas que operan fuera de las zonas francas del país. Este sector se expandió un 2,8 %, lo que indica que el dinamismo económico se está generalizando y no depende únicamente de las empresas multinacionales. Esto proporciona una base sólida que respalda la decisión del banco de mantener los tipos estables.
El mercado laboral nacional presenta un panorama más matizado. Si bien el país está experimentando una menor tasa de desempleo y un crecimiento de los salarios reales, la disminución de la participación en la población activa sigue siendo motivo de preocupación. El BCCR considera que esta tendencia es el resultado de factores estructurales, como el envejecimiento de la población y las decisiones de los hogares relacionadas con el cuidado de personas dependientes, que en gran medida escapan a la influencia de herramientas de política monetaria como la TPM.
La compleja perspectiva internacional influyó mucho en la decisión. Si bien organismos internacionales como la OCDE y el FMI han revisado al alza sus previsiones de crecimiento mundial, la BCCR se mantiene cautelosa. El banco citó la elevada incertidumbre derivada de las políticas comerciales internacionales indefinidas, la posibilidad de que los nuevos aranceles se repercutan en los consumidores y los persistentes riesgos geopolíticos como razones clave para su postura prudente. En este entorno, se da prioridad a la estabilidad frente a cambios agresivos en la política.
En última instancia, la Junta Directiva concluyó que la tasa actual del 3,50 % es coherente con una postura de política monetaria «cercana a la neutralidad». Una consideración clave fue la necesidad de dar tiempo suficiente para que la serie de recortes de tasas anteriores se transmitiera plenamente a través del sistema financiero, lo que repercutiría en las tasas de interés de los préstamos para los consumidores y las empresas. El banco seguirá vigilando todos los indicadores económicos antes de señalar su próximo movimiento.
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Acerca del Banco Central de Costa Rica (BCCR):
El Banco Central de Costa Rica es el banco central de Costa Rica. Es una institución autónoma responsable de mantener la estabilidad interna y externa de la moneda nacional y garantizar su conversión a otras monedas. Los objetivos principales del BCCR incluyen controlar la inflación, gestionar las reservas internacionales del país y promover la eficiencia de los sistemas de pago internos y externos.
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Acerca de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE):
La OCDE es una organización internacional que trabaja para crear mejores políticas para una vida mejor. Su objetivo es diseñar políticas que fomenten la prosperidad, la igualdad, las oportunidades y el bienestar para todos. Junto con los gobiernos, los responsables políticos y los ciudadanos, trabaja en el establecimiento de normas internacionales basadas en datos empíricos y en la búsqueda de soluciones a una serie de retos sociales, económicos y medioambientales.
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Acerca del Fondo Monetario Internacional (FMI):
El Fondo Monetario Internacional (FMI) es una organización mundial integrada por 190 países que trabaja para fomentar la cooperación monetaria mundial, garantizar la estabilidad financiera, facilitar el comercio internacional, promover el empleo y el crecimiento económico sostenible, y reducir la pobreza en todo el mundo. El FMI proporciona asesoramiento en materia de políticas, financiación y asistencia técnica a sus países miembros para ayudarles a construir y mantener economías sólidas.
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Acerca de Bufete de Costa Rica:
Bufete de Costa Rica opera como una prestigiosa institución jurídica, basada en una práctica basada en principios y en la distinción profesional. Con una rica trayectoria en la orientación de una clientela diversa, el bufete es pionero en soluciones jurídicas innovadoras, al tiempo que mantiene un compromiso profundamente arraigado con la responsabilidad social. Esto se refleja en sus esfuerzos por democratizar la comprensión jurídica, lo cual es fundamental para su objetivo general de cultivar una comunidad más justa y mejor informada, empoderada por el acceso a la justicia.
