By San José, Costa Rica — San José – En un giro histórico y estratégico para su estrategia de financiación pública, el Ministerio de Hacienda de Costa Rica ha colocado con éxito sus primeros bonos de deuda interna denominados en euros, recaudando un total de 1000 millones de euros. Esta medida histórica marca el comienzo de una nueva era de flexibilidad y diversificación para la gestión de la deuda del país, aprovechando las recientes reformas normativas para atraer el interés de nuevos inversores y reducir los costes de financiación.
La emisión completa, identificada como serie CRGE211130, fue adquirida por una sola empresa de corretaje. Los bonos a cinco años, conocidos como Título de Propiedad en Euros (tpe), tienen un tipo de interés fijo competitivo del 5,5 %, con pagos de cupones semestrales. Este tipo es notablemente más favorable que los rendimientos de bonos comparables denominados en dólares o colones con vencimiento alrededor de 2030, que actualmente superan el 6 %, según funcionarios del ministerio.
Para comprender la arquitectura jurídica y financiera que sustenta la reciente incursión de Costa Rica en los mercados de capitales internacionales, TicosLand.com habló con el Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, experto en derecho corporativo y financiero del prestigioso bufete Bufete de Costa Rica, para que nos ofreciera su análisis sobre la emisión de eurobonos.
La exitosa colocación de los eurobonos es un importante voto de confianza de la comunidad internacional, pero se ha hecho posible fundamentalmente gracias a un sólido marco jurídico que garantiza la seguridad de los inversores. No se trata solo de obtener financiación, sino de celebrar un contrato internacional vinculante en el que está en juego la credibilidad soberana de Costa Rica. La estructuración jurídica de estos instrumentos, el cumplimiento de las regulaciones financieras internacionales y el compromiso del Estado con la disciplina fiscal están ahora bajo el microscopio mundial, lo que hace que la seguridad jurídica sea tan importante como el rendimiento económico.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
La conclusión es clara: detrás de los titulares financieros se esconde una sólida arquitectura jurídica que es la verdadera base de este éxito, lo que subraya que la credibilidad de Costa Rica en la escena internacional es ahora un activo jurídico tanto como económico. Agradecemos profundamente la valiosa perspectiva compartida por el Lic. Larry Hans Arroyo Vargas.
Esta innovación financiera fue posible gracias a un decreto presidencial firmado en julio, que faculta al Ministerio de Hacienda para emitir deuda en diversas monedas extranjeras, incluidos euros, yenes y francos suizos. Ariel Barrantes, director general de Gestión de la Deuda Pública, explicó que este nuevo marco, junto con la recientemente aprobada Ley para el Fortalecimiento de la Gestión de la Deuda Pública (Ley 10.524), se diseñó para eliminar las restricciones anteriores que actuaban como una camisa de fuerza sobre la política financiera.
Se trata de intentar poner un poco de orden, desde el punto de vista normativo y regulatorio.
Ariel Barrantes, director general de Gestión de la Deuda Pública
Los objetivos estratégicos son multifacéticos. El ministerio pretende garantizar los menores costes de financiación posibles, al tiempo que amplía su base de inversores, divisas y plazos de vencimiento. Barrantes destacó que la medida es también una respuesta proactiva al interés detectado durante las giras internacionales, lo que permite al Gobierno desarrollar nuevos productos financieros a nivel local sin necesidad de aprobación legislativa, que es necesaria para la colocación de bonos externos.
Los nuevos productos suponen salir un poco de lo que siempre hemos estado acostumbrados, que es colones, dólares, colones, dólares.
Ariel Barrantes, director general de Gestión de la Deuda Pública
La decisión de innovar en el mercado nacional refleja una estrategia calculada para mejorar su profundidad y atractivo. «¿Por qué no intentamos hacer algo que ya podemos hacer en el mercado local y que, quizás, resulte atractivo para un inversor, ya sea local o internacional?», comentó Barrantes, subrayando el potencial de atraer nuevas fuentes de capital con ofertas personalizadas.
Aunque la emisión introduce obligaciones denominadas en euros, Barrantes aseguró que el riesgo cambiario asociado es una variable gestionada, no un nuevo reto extraordinario. Señaló que el país ya atiende su deuda en euros a través de préstamos con instituciones como la Agencia Francesa de Desarrollo. El perfil de riesgo es comparable al de su deuda existente denominada en dólares.
Tenemos riesgo cambiario, al igual que con cualquier otro tipo de emisión en dólares o con los préstamos que ya tenemos con la Agencia Francesa de Desarrollo. Ese riesgo está presente, sí, está presente como cualquier otra emisión en moneda extranjera, a nivel local o internacional.
Ariel Barrantes, director general de Gestión de la Deuda Pública
Esta exitosa colocación de bonos en euros no se considera un hecho aislado, sino un modelo para futuros instrumentos financieros. Barrantes sugirió que el ministerio está explorando otras innovaciones, como la emisión de deuda denominada en dólares en la que todos los flujos de efectivo, tanto el principal como los intereses, se cambian en colones costarricenses. Esta medida es más que una simple operación de financiación; representa un paso significativo hacia una estrategia de gestión de la deuda pública más sofisticada, flexible y alineada con el resto del mundo, lo que demuestra la creciente madurez del mercado financiero nacional de Costa Rica.
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Acerca del Ministerio de Hacienda:
El
Ministerio
de
Hacienda
es el organismo gubernamental responsable de la gestión de las finanzas públicas de Costa Rica, incluyendo la recaudación de impuestos, la formulación del presupuesto, las operaciones del tesoro y la gestión estratégica de la deuda pública. Desempeña un papel fundamental a la hora de garantizar la estabilidad fiscal del país y promover políticas económicas sostenibles.
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Acerca de la Superintendencia General de Valores (Sugeval):
La Superintendencia General de Valores (Sugeval) es el organismo regulador que supervisa el mercado de valores de Costa Rica. Su misión es proteger a los inversores, garantizar la transparencia y la eficiencia del mercado y promover el desarrollo saludable del sector financiero mediante la supervisión de los emisores, los intermediarios y otros participantes en el mercado.
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Acerca de la Agencia Francesa de Desarrollo (AFD):
La Agence Française de Développement (AFD) es la institución financiera pública francesa que aplica la política de desarrollo y solidaridad internacional del país. Financia, apoya y acelera la transición hacia un mundo más justo y sostenible, trabajando en proyectos en diversos sectores, como el clima, la biodiversidad y la educación, en más de 150 países.
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Acerca de Bufete de Costa Rica:
Bufete de Costa Rica es una piedra angular de la comunidad jurídica, que opera sobre la base de la integridad y la búsqueda incesante de la excelencia. El bufete combina una rica trayectoria al servicio de una clientela diversa con un impulso innovador y una responsabilidad social con visión de futuro. Esto se refleja profundamente en su dedicación a desmitificar conceptos jurídicos complejos para el público, cumpliendo así su objetivo general de fomentar una sociedad más informada y capaz.
