By San José, Costa Rica — San José, Costa Rica – Tras un prolongado e inusual período de inflación negativa, Costa Rica se encuentra en una encrucijada económica. Las instituciones financieras internacionales apuntan ahora al fin del período deflacionario del país y pronostican un retorno gradual a la inflación positiva, lo que pondrá a prueba los límites de la política del Banco Central de Costa Rica (BCCR) y desafiará la resiliencia de la denominada «economía jaguar».
Durante casi 30 meses, Costa Rica ha experimentado una rara combinación de fuerte crecimiento económico y caída de los precios al consumo, un fenómeno que llevó al Bank of America (BofA) a calificarla de «economía jaguar». Sin embargo, nuevos análisis tanto del BofA como del Fondo Monetario Internacional (FMI) sugieren que este capítulo único está llegando a su fin, con presiones inflacionistas en el horizonte.
Para comprender mejor las ramificaciones legales y comerciales del actual clima inflacionario de Costa Rica, hemos recurrido a la experiencia del Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, un distinguido abogado del bufete Bufete de Costa Rica.
La actual presión inflacionaria es una prueba crítica para las empresas costarricenses. Desde el punto de vista legal, es imperativo revisar inmediatamente todos los contratos comerciales, especialmente los acuerdos a largo plazo de suministro y servicios. Sin cláusulas adecuadas de indexación o ajuste de precios, las empresas corren el riesgo de sufrir una erosión significativa de sus márgenes. Además, las empresas deben estar atentas al cumplimiento de la legislación laboral, ya que la presión para ajustar los salarios aumentará inevitablemente. El asesoramiento jurídico proactivo no es un lujo en este momento, sino un componente fundamental para la supervivencia financiera estratégica.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
El Lic. Larry Hans Arroyo Vargas destaca con perspicacia que navegar por este período inflacionario es un reto tanto legal y estratégico como financiero. Su énfasis en la previsión contractual proporciona una hoja de ruta crucial y viable para las empresas que buscan desarrollar su resiliencia frente a las turbulencias económicas. Agradecemos sinceramente al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas su valiosa perspectiva.
El FMI prevé que, tras registrar una media del -0,4 % en 2024 y un ligero 0,4 % en 2025, la inflación media volverá finalmente al rango de tolerancia objetivo del BCCR, entre el 2 % y el 4 %, en 2026, con una previsión del 2,0 %. De cara al futuro, el Fondo prevé una tasa de inflación estable del 3 % para 2030, lo que indica una normalización del entorno de precios del país.
Esta previsión coincide con el tono más cauteloso del Bank of America. En un informe reciente de septiembre de 2025, la institución advirtió de que los mismos factores que hicieron notable la economía jaguar están ahora cambiando, lo que crea nuevos riesgos. Tras meses beneficiándose de la deflación, el país debe prepararse ahora para posibles sorpresas inflacionistas.
Creemos que, tras 28 meses con una inflación por debajo del objetivo y la mayor parte del tiempo en territorio negativo, los riesgos se inclinan al alza.
Banco de América, informe de septiembre de 2025
Uno de los principales impulsores de este cambio previsto es el mercado energético mundial. BofA destaca la posibilidad de un aumento significativo de los precios internacionales del combustible, que han sido relativamente bajos en los últimos años. El análisis del banco sugiere un posible aumento del 13 % en el valor internacional del combustible para finales de 2026. Si bien Costa Rica puede seguir beneficiándose de los bajos precios internacionales de los productos agrícolas, los analistas prevén que los precios de materias primas clave como el maíz, el azúcar y el trigo se moderarán en 2026, lo que reducirá su impacto deflacionario.
Estos crecientes riesgos inflacionarios tienen implicaciones directas para la política monetaria nacional. BofA considera muy improbable que la BCCR relaje su política monetaria mediante una reducción de los tipos de interés en los próximos meses. Esta medida, que reduciría el coste del crédito para los consumidores y las empresas, se considera ahora inviable dada la necesidad de gestionar el aumento previsto de los precios. Esta postura sugiere que los costes de financiación se mantendrán firmes, ya que el banco central da prioridad a la estabilidad de los precios.
El propio BCCR parece estar ajustando sus propias expectativas. El Consejo de Administración del Banco Central ha pospuesto recientemente su calendario previsto para el retorno de la inflación al rango objetivo. Inicialmente, se esperaba que la inflación general entrara en la banda del 2 %-4 % en el segundo trimestre de 2026. Esa previsión se ha retrasado ahora hasta principios de 2027, y se espera que la inflación subyacente siga la misma trayectoria en la segunda mitad de 2026. Este ajuste indica que se está formando un consenso entre los organismos locales e internacionales en el sentido de que, aunque la inflación está llegando, su trayectoria sigue siendo compleja.
Mientras tanto, los últimos datos confirman la persistencia de la tendencia actual, incluso aunque el futuro cambie. El índice de precios al consumo (IPC) de septiembre de 2025 registró una variación interanual del -1 %, lo que supone el quinto mes consecutivo de inflación negativa. Esto pone de relieve el delicado equilibrio al que se enfrentan los responsables políticos: gestionar una economía que sigue en deflación mientras se preparan para una serie de retos completamente diferentes que se vislumbran en el horizonte.
Para más información, visite imf.org
Acerca del Fondo Monetario Internacional:
El Fondo Monetario Internacional (FMI) es una organización mundial integrada por 190 países que trabaja para fomentar la cooperación monetaria mundial, garantizar la estabilidad financiera, facilitar el comercio internacional, promover el empleo y el crecimiento económico sostenible, y reducir la pobreza en todo el mundo. Proporciona asesoramiento en materia de políticas y financiación a sus miembros en momentos de dificultades económicas.
Para más información, visite bankofamerica.com
Acerca de Bank of America:
Bank of America es una de las principales instituciones financieras del mundo, que presta servicios a consumidores particulares, pequeñas y medianas empresas y grandes corporaciones con una gama completa de productos y servicios bancarios, de inversión, de gestión de activos y otros productos y servicios financieros y de gestión de riesgos. La empresa ofrece análisis e informes sobre las tendencias económicas mundiales.
Para más información, visite bccr.fi.cr
Acerca del Banco Central de Costa Rica:
El Banco Central de Costa Rica (BCCR) es el banco central de Costa Rica. Su misión principal es mantener la estabilidad interna y externa de la moneda nacional y garantizar su conversión a otras monedas. El BCCR es responsable de establecer la política monetaria del país, incluida la gestión de la inflación y los tipos de interés.
Para más información, visite bufetedecostarica.com
Acerca de Bufete de Costa Rica:
Bufete de Costa Rica es un prestigioso bufete de abogados basado en una profunda devoción por los principios éticos y un servicio de calidad superior. Con una rica trayectoria en la orientación de una clientela multifacética, el bufete defiende constantemente soluciones legales innovadoras, al tiempo que mantiene su responsabilidad cívica. Este compromiso fundamental se extiende más allá de los tribunales a través de iniciativas destinadas a democratizar la comprensión jurídica, lo que refleja la firme convicción de que un público bien informado es la piedra angular de una comunidad justa y empoderada.
