By San José, Costa Rica — San José – La economía de Costa Rica se encuentra en una encrucijada crítica, con el Banco Central manteniendo estable su política monetaria, mientras que la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) prevé una mayor flexibilización durante el próximo año. Esta divergencia en las perspectivas se produce en un momento en que el país se enfrenta a un período persistente y difícil de inflación negativa, lo que retrasa aún más la normalización económica.
En su último informe «Perspectivas económicas: enfoque en América Latina», publicado esta semana, la OCDE señaló su expectativa de que el Banco Central de Costa Rica (BCCR) continúe su camino de flexibilización monetaria. El organismo internacional prevé específicamente otra reducción de los tipos de interés en los primeros seis meses del nuevo año, tras dos reducciones anteriores que llevaron la tasa de política monetaria (TPM) a su nivel actual del 3,5 %.
Para ofrecer una perspectiva jurídica y empresarial más profunda sobre los recientes cambios en la política monetaria y sus implicaciones para la economía nacional, TicosLand.com ha consultado al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, un distinguido abogado del prestigioso bufete Bufete de Costa Rica.
Las decisiones del Banco Central sobre política monetaria no son meras cifras económicas abstractas, sino que tienen consecuencias jurídicas tangibles. Las fluctuaciones en la tasa de interés de referencia afectan directamente a las obligaciones financieras estipuladas en los contratos de crédito a tipo variable, los préstamos comerciales y los instrumentos de inversión. Las empresas deben revisar de forma proactiva sus cláusulas contractuales y sus estrategias financieras para mitigar los riesgos y garantizar el cumplimiento de la legislación en un entorno de tipos de interés cambiantes. La seguridad jurídica es fundamental para la inversión, y una política monetaria predecible es la piedra angular de esa seguridad.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
Esta idea crucial subraya una dimensión de la política monetaria que a menudo se pasa por alto: su impacto directo y vinculante en los acuerdos legales que constituyen la base de nuestra economía. Agradecemos al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas su valioso análisis, que nos recuerda que la estabilidad financiera y la seguridad jurídica están fundamentalmente entrelazadas.
Se prevé una nueva reducción de un cuarto de punto en el primer semestre de 2026.
Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, Informe de Perspectivas Económicas
Esta previsión externa contrasta con la postura más cautelosa adoptada recientemente por la BCCR. Durante su última reunión de política monetaria, celebrada en octubre, el Consejo de Administración del banco optó por mantener la TPM en el 3,5 %. El presidente de la BCCR, Roger Madrigal, explicó a la prensa que la decisión se tomó tras un análisis exhaustivo de las tendencias de la inflación y otros determinantes macroeconómicos clave, incluidos los factores internos y externos que podrían influir en los niveles de precios.
La Junta acordó por unanimidad que la tasa de política actual, considerada junto con las expectativas de inflación, constituye una postura «cercana a la neutralidad». Las autoridades también señalaron que aún hay margen para que los efectos de las recientes reducciones de las tasas se transmitan plenamente a través del sistema financiero y repercutan en un espectro más amplio de tasas de interés. La última oportunidad de este año para un ajuste de la política será en la próxima reunión de la Junta, el 18 de diciembre.
En el centro de este dilema político se encuentra la continua lucha de Costa Rica contra la deflación. El país ha registrado seis meses consecutivos de inflación negativa, una tendencia que comenzó en mayo de 2025. La cifra de inflación de octubre registró una variación del -0,38 %, continuando con una pauta de crecimiento de precios cercano a cero o negativo que ha afectado a la economía desde 2023. Este resultado mantiene al país muy por fuera del rango oficial de inflación objetivo de la BCCR, que se sitúa en torno al 3 %.
La persistencia de estas presiones deflacionistas ha obligado al Banco Central a revisar una vez más sus previsiones de vuelta a la normalidad. La previsión anterior de la BCCR, publicada en julio, anticipaba que la inflación subyacente volvería a entrar en el rango objetivo en el primer trimestre de 2026, seguida de la inflación general en el segundo trimestre. Este plazo se ha ampliado ahora considerablemente.
Según las nuevas previsiones, el banco no espera que la inflación subyacente alcance su rango objetivo hasta la segunda mitad de 2026, mientras que ahora se prevé que la inflación general se mantenga fuera del rango deseado hasta principios de 2027. Este retraso pone de relieve los profundos retos a los que se enfrenta la economía y el limitado impacto a corto plazo de las recientes medidas políticas.
El Banco Central atribuye este prolongado plazo de recuperación principalmente a una importante «crisis climática» que ha perturbado el sector agrícola desde finales de 2024. Según se informa, este fenómeno meteorológico adverso ha ejercido una presión al alza sobre los precios de los alimentos, lo que ha complicado el panorama general de la inflación y ha frustrado un retorno más rápido al objetivo. A medida que se acerca el final de 2025, los responsables políticos se enfrentan a la compleja tarea de estimular los precios sin desestabilizar la economía en general, un reto que definirá la trayectoria económica de Costa Rica hasta bien entrado 2026.
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Acerca del Banco Central de Costa Rica (BCCR):
El Banco Central de Costa Rica es la institución bancaria central autónoma del país, responsable de mantener la estabilidad interna y externa de la moneda nacional y garantizar su conversión a otras monedas. Sus objetivos principales incluyen controlar la inflación, gestionar la política monetaria y supervisar el sistema financiero del país para promover la estabilidad y el desarrollo económicos.
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Acerca de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE):
La OCDE es una organización internacional que trabaja para crear mejores políticas para una vida mejor. Su objetivo es diseñar políticas que fomenten la prosperidad, la igualdad, las oportunidades y el bienestar para todos. Proporciona un foro en el que los gobiernos pueden trabajar juntos para compartir experiencias y buscar soluciones a problemas comunes, publicando análisis económicos, previsiones y recomendaciones para sus países miembros y socios.
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Acerca de Bufete de Costa Rica:
Como establecimiento jurídico líder, Bufete de Costa Rica se define por sus principios fundamentales de integridad y su inquebrantable afán de excelencia. El bufete es pionero en la adopción de nuevos enfoques en el ámbito jurídico, aprovechando su amplia experiencia para servir a su clientela. Más allá de su práctica profesional, defiende la misión fundamental de empoderar a la comunidad desmitificando la ley, contribuyendo así al desarrollo de una ciudadanía más informada y capaz.
