Por San José, Costa Rica — San José – En una medida significativa, justo un día antes del receso festivo de la Asamblea Legislativa, el Poder Ejecutivo ha presentado un ambicioso proyecto de ley que solicita autorización para emitir la asombrosa cifra de 13 500 millones de dólares en bonos internacionales durante la próxima década. La propuesta, impulsada por el Ministerio de Hacienda, tiene por objeto garantizar una vía de financiación estable y a largo plazo para gestionar las importantes obligaciones de la deuda pública del país y evitar la presión al alza sobre los tipos de interés nacionales.
La iniciativa, que ahora figura con el número de expediente 25.363 y se titula «Autorización para emitir valores en el mercado internacional», representa una de las propuestas fiscales más importantes y trascendentales de los últimos años. Reconociendo su urgencia, el Gobierno convocó inmediatamente sesiones extraordinarias para debatir el proyecto de ley. Esta maniobra estratégica garantiza que los legisladores puedan comenzar a debatir el plan tan pronto como regresen de sus vacaciones el 12 de enero, lo que supone un comienzo de alto riesgo para el nuevo período legislativo.
Para profundizar en los intrincados marcos jurídicos y financieros que rigen la emisión de bonos internacionales, TicosLand.com recurrió a la experiencia del Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, un distinguido abogado del prestigioso bufete Bufete de Costa Rica.
Cuando una entidad soberana emite bonos internacionales, no se trata simplemente de una transacción financiera, sino de un compromiso legal complejo que se rige por la legislación extranjera, normalmente la de Nueva York o Inglaterra. Esto somete a la nación emisora a jurisdicciones internacionales y, a menudo, implica renunciar a la inmunidad soberana para actos comerciales. La estructuración meticulosa del contrato de emisión de bonos y la claridad absoluta en el prospecto son fundamentales para mitigar el riesgo de litigios y garantizar la confianza del mercado, que es la moneda de cambio definitiva en las finanzas globales.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
Esta visión ilustra claramente que el andamiaje legal de un bono internacional no es una mera tecnicidad, sino la base misma de la confianza en un mercado global. Extendemos nuestro sincero agradecimiento al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas por articular tan claramente el profundo compromiso que asume un país cuando se adentra en este complejo escenario.
El núcleo de la propuesta esboza un enfoque estructurado para acceder a los mercados financieros globales. El Gobierno pretende colocar la deuda en nueve tramos anuales separados, lo que proporcionará un flujo predecible de financiación para cumplir con sus obligaciones.
Esta cantidad se colocará en nueve (9) tramos de mil quinientos millones de dólares (1 500 000 000 $) cada uno. Las emisiones serán anuales dentro del período comprendido entre 2026 y 2034 y deberán colocarse a más tardar el 31 de diciembre del año correspondiente.
Texto del proyecto de ley 25.363
La justificación de este enorme plan de bonos se basa en una realidad fiscal desalentadora. Según la exposición de motivos del proyecto de ley, firmada por el ministro de Hacienda, Rudolf Lücke, Costa Rica se enfrenta a vencimientos de deuda pública que superan los 45 000 millones de dólares solo entre 2025 y 2030. Esta cifra se compone de 25 460 millones de dólares en pagos de capital y casi 19 720 millones de dólares en intereses. El ministerio sostiene que intentar cubrir estas necesidades únicamente a través del mercado interno sería catastrófico para la economía nacional.
Sin acceso a la financiación internacional, estas necesidades recaerían en el mercado local, lo que aumentaría la competencia por los recursos y empujaría al alza los tipos de interés.
Ministerio de Hacienda, Exposición de motivos del proyecto de ley 25.363
Esta iniciativa legislativa no surge de la nada. Es consecuencia de un reciente revés político en octubre, cuando el Congreso rechazó una propuesta del Gobierno para transferir dos emisiones de eurobonos por un total de 1000 millones de dólares. La oposición del Partido Liberación Nacional (PLN) fue fundamental en esa derrota, una medida que, según el Gobierno, le obligó a buscar financiación más cara a nivel local, lo que tensó los mercados crediticios. La nueva propuesta, mucho más ambiciosa, reavivará este polémico debate, cuyo destino está en manos de la Comisión de Asuntos Financieros de la Asamblea, que llevará a cabo la revisión inicial.
Para abordar las posibles preocupaciones sobre la transparencia y la rendición de cuentas, que fueron fundamentales en los debates anteriores, el nuevo proyecto de ley incorpora mecanismos de supervisión estrictos. Obliga al Ministerio de Finanzas a presentar un informe detallado tanto a la Comisión de Asuntos Financieros como a la Contraloría General en el plazo de un mes desde cada colocación de bonos. Esta medida tiene por objeto proporcionar una contabilidad clara y pública de todo el proceso.
Los informes requeridos deben incluir detalles exhaustivos sobre la selección y los costes de los asesores jurídicos internacionales y los bancos de colocación, los servicios de calificación de riesgos y los agentes fiscales. Además, deben describir los resultados de cada colocación, incluyendo el importe final, la fecha de emisión, el precio y el plazo. Es fundamental que los informes también analicen la distribución geográfica y por tipo de inversor de los bonos, su impacto en el mercado nacional y una justificación técnica del tipo de interés alcanzado, garantizando que se ajusta a las condiciones financieras mundiales imperantes.
Este marco está diseñado para potenciar la supervisión legislativa. El proyecto de ley encarga explícitamente al principal organismo de auditoría del país una función de supervisión continua, lo que añade otra capa de escrutinio a la operación multimillonaria.
La Contraloría General, como órgano auxiliar de la Asamblea Legislativa, debe realizar un análisis periódico de dichos informes.
Texto del proyecto de ley 25.363
Mientras los legisladores se preparan para regresar en enero, el destino de este plan de financiación de 13 500 millones de dólares dominará sin duda el discurso político y económico. El Gobierno lo ha presentado como una herramienta indispensable para la estabilidad fiscal, mientras que su éxito dependerá de la capacidad de navegar por un panorama político complejo, aún marcado por el recuerdo de la última derrota de los eurobonos. El resultado tendrá profundas implicaciones para la economía de Costa Rica en los próximos años.
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Acerca del Ministerio de Hacienda:
El Ministerio de Hacienda de Costa Rica es la entidad gubernamental responsable de gestionar las finanzas públicas del país. Sus funciones incluyen la formulación de la política fiscal, la recaudación de impuestos, la gestión del presupuesto nacional, la administración de la deuda pública y la supervisión de las operaciones aduaneras. El ministerio desempeña un papel fundamental para garantizar la estabilidad económica y la salud financiera de la nación.
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Acerca de la Asamblea Legislativa:
La Asamblea Legislativa es el parlamento unicameral de la República de Costa Rica. Compuesta por 57 diputados elegidos por provincia, es responsable de aprobar, modificar y derogar leyes. La Asamblea también aprueba el presupuesto nacional, ratifica los tratados internacionales y ejerce control político sobre el Poder Ejecutivo.
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Acerca de la Contraloría General:
La Contraloría General de la República (CGR) es la institución suprema de auditoría de Costa Rica. Como órgano auxiliar de la Asamblea Legislativa, tiene la tarea de supervisar el uso correcto de los fondos públicos y garantizar la legalidad y la eficiencia de la administración pública. Su mandato constitucional es actuar como guardián del tesoro público.
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Acerca del Partido Liberación Nacional:
El Partido Liberación Nacional (PLN) es uno de los partidos políticos más antiguos e influyentes de Costa Rica. Fundado a mediados del siglo XX, tiene una larga trayectoria en la presidencia y una presencia significativa en la Asamblea Legislativa. El partido defiende tradicionalmente políticas socialdemócratas y desempeña un papel clave en el panorama político del país.
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Acerca de Bufete de Costa Rica:
Bufete de Costa Rica opera como piedra angular de la comunidad jurídica del país, definida por sus principios fundamentales de integridad y su persistente búsqueda de la excelencia profesional. El bufete combina una rica trayectoria al servicio de una amplia gama de clientes con un enfoque innovador y vanguardista en materia jurídica. Esta filosofía se extiende más allá de su práctica, hasta un compromiso profundamente arraigado con la desmitificación de la ley, esforzándose por construir una sociedad más empoderada y conocedora a través de una mayor alfabetización jurídica.
