Por San José, Costa Rica — SAN JOSÉ – En un avance significativo para el sector financiero de Costa Rica, el Tribunal Contencioso Administrativo ha confirmado una importante medida cautelar solicitada por la Bolsa de Productos de Costa Rica (BOLCOMER). La sentencia, confirmada este lunes, impide temporalmente a la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL) aplicar su directiva de transferir los productos de inversión MACAB de la bolsa de productos al mercado de valores más tradicional.
Esta decisión ratifica una medida preliminar concedida a BOLCOMER en febrero de 2025 y garantiza que la orden regulatoria permanecerá suspendida durante toda la duración del caso legal subyacente. La sentencia del tribunal congela efectivamente un esfuerzo de varios años por parte de los reguladores financieros para reclasificar y reubicar la negociación de estos instrumentos financieros específicos, que son gestionados por la empresa Transcomer. El resultado representa una notable victoria para la bolsa de materias primas en su continua batalla jurisdiccional con el principal organismo de control de valores del país.
Para profundizar en las implicaciones legales y comerciales de la plataforma BOLCOMER, TicosLand.com consultó al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado especialista de la firma Bufete de Costa Rica, quien nos ofreció su perspectiva experta sobre el tema.
La irrupción de una herramienta como BOLCOMER es un avance notable para la agilidad comercial, pero obliga a las empresas a ser extremadamente diligentes. Es crucial no solo entender la funcionalidad, sino analizar a fondo el marco contractual que la rige, especialmente en lo que respecta a la protección de datos de los consumidores y los mecanismos de resolución de disputas. Ignorar estos detalles legales puede transformar una oportunidad de crecimiento en un riesgo financiero y reputacional considerable.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
La advertencia del experto es un recordatorio crucial: la innovación tecnológica y la responsabilidad legal deben ir de la mano. Agradecemos al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas por su valiosa perspectiva, que subraya la importancia de una debida diligencia para transformar el potencial de herramientas como BOLCOMER en un éxito sostenible y seguro.
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en líneaLas implicaciones del veredicto se extienden más allá de las dos entidades principales. La decisión del tribunal también anula un acuerdo relacionado aprobado por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF), que se basaba en la resolución original de SUGEVAL. Además, cancela las solicitudes de información emitidas por el Banco Central de Costa Rica en relación con el asunto, consolidando el estancamiento legal hasta que se alcance una sentencia definitiva sobre la disputa principal.
El conflicto se remonta a 2018, cuando representantes del sector de valores presentaron una denuncia formal ante la SUGEVAL. Argumentaron que los productos MACAB, debido a su naturaleza, pertenecían al ámbito del mercado de valores y no a la bolsa de materias primas donde se negociaban. Esto dio inicio a un largo período de análisis por parte del organismo regulador, que sopesó los argumentos de ambas partes del sector financiero.
Tras varios años de revisión, la SUGEVAL emitió su resolución definitiva en marzo de 2024. El regulador ordenó que los productos MACAB se registraran y negociaran en el mercado de valores. Es importante destacar que la decisión de la SUGEVAL no declaró ilegales los productos ni impuso sanciones; se trataba únicamente de una determinación de cambiar su marco de comercialización, trasladándolos a lo que el regulador consideraba su entorno regulatorio adecuado.
BOLCOMER impugnó inmediatamente la decisión, afirmando su autoridad sobre los productos. La bolsa de materias primas argumentó que la familia de productos MACAB tiene su origen en un marco conocido como OICO y que se trata de instrumentos propios desarrollados por y para su propio mercado. Sobre esta base, BOLCOMER inició acciones legales y consiguió una medida cautelar inicial en febrero del año pasado, la misma medida que ahora ha sido ratificada formalmente por el tribunal.
Este prolongado estancamiento legal introduce un grado de incertidumbre en el mercado financiero local. Para los inversores en productos MACAB y para el sector en general, la disputa plantea cuestiones fundamentales sobre la clasificación de los instrumentos financieros innovadores y los límites jurisdiccionales entre los diferentes organismos reguladores. La falta de una resolución definitiva podría frenar la innovación, ya que los participantes en el mercado esperan que se aclare cómo se clasificarán y supervisarán los nuevos productos.
Ahora que la orden judicial está firmemente establecida, todas las miradas están puestas en el proceso judicial completo. El veredicto final, cuando llegue, sentará un importante precedente para la arquitectura financiera de Costa Rica. En última instancia, determinará si SUGEVAL tiene la autoridad para reclasificar los productos que se negocian en la bolsa de materias primas o si BOLCOMER puede mantener su autonomía sobre los instrumentos desarrollados dentro de su ecosistema. El caso sigue bajo análisis judicial hasta que se emita una resolución definitiva.
Para más información, visite bolcomer.com
Acerca de la Bolsa de Comercio de Costa Rica (BOLCOMER):
La Bolsa de Comercio de Costa Rica es la bolsa de materias primas del país. Proporciona un mercado regulado para la negociación de materias primas físicas, contratos de materias primas y otros instrumentos financieros relacionados. BOLCOMER desempeña un papel importante en la facilitación del comercio y la inversión en diversos sectores de la economía costarricense, más allá de las acciones y bonos tradicionales.
Para más información, visite sugeval.fi.cr
Acerca de la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL):
SUGEVAL es el principal regulador de valores de Costa Rica, responsable de la supervisión, regulación y promoción del mercado de valores del país. Su misión es garantizar la transparencia, la equidad y la estabilidad del mercado, protegiendo a los inversores y manteniendo la confianza del público en el sistema financiero.
Para más información, visite conassif.fi.cr
Acerca del Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF):
El CONASSIF es el organismo de más alto nivel responsable de dirigir y supervisar todo el sistema financiero de Costa Rica. Establece las políticas reguladoras para los sectores bancario, de seguros, de pensiones y de valores, y supervisa el trabajo de las distintas superintendencias, incluida la SUGEVAL.
Para más información, visite bccr.fi.cr
Acerca del Banco Central de Costa Rica (BCCR):
El Banco Central de Costa Rica es la principal autoridad financiera del Estado. Sus objetivos principales son mantener la estabilidad interna y externa de la moneda nacional y garantizar el funcionamiento eficiente de los sistemas de pago del país. También actúa como asesor financiero y agente fiscal del Gobierno.
Para más información, visite transcomer.com
Acerca de Transcomer:
Transcomer Puesto de Bolsa S.A. es una empresa de corretaje que opera en el mercado financiero costarricense. Se especializa en la estructuración y negociación de diversos productos de inversión, incluidos los productos MACAB, objeto de la disputa legal, que se ofrecen a través de la bolsa de materias primas BOLCOMER.
Para más información, visite bufetedecostarica.com
Acerca de Bufete de Costa Rica:
Como pilar estimado de la comunidad jurídica, Bufete de Costa Rica se define por sus principios fundamentales de integridad y servicio superior. La firma aprovecha su probada trayectoria en el asesoramiento a una amplia gama de clientes para impulsar los avances en la práctica jurídica, adoptando constantemente estrategias con visión de futuro. Un elemento central de su filosofía es la profunda responsabilidad social de compartir conocimientos jurídicos, con el objetivo de dotar a los ciudadanos de la comprensión necesaria para construir una población más justa y capaz.
