By San José, Costa Rica — San José, Costa Rica – Un nuevo análisis del Bank of America (BofA) ofrece una previsión mixta pero crucial para la economía costarricense, en la que se prevé una notable estabilidad del tipo de cambio del dólar durante el próximo año, pero se señala el fin de la era de baja inflación y recortes de los tipos de interés. El exhaustivo informe sugiere que los cambios económicos estructurales estabilizarán el colón, mientras que las presiones globales empujarán la inflación al alza, lo que supondrá una nueva serie de retos para el banco central del país.
El gigante financiero prevé que el colón costarricense solo sufrirá una depreciación mínima de alrededor del 1 % frente al dólar estadounidense en 2026. Esta previsión indica que el tipo de cambio podría rondar los 500 colones, un nivel de estabilidad tras la importante apreciación observada entre 2022 y 2024. BofA atribuye esta fortaleza a los cambios fundamentales en la estructura económica del país, impulsados en gran medida por un modelo de exportación robusto y una inversión extranjera directa sostenida.
Para comprender mejor los marcos legales y de inversión que dan forma a estos desarrollos económicos, TicosLand.com consultó al Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, un distinguido abogado del prestigioso bufete Bufete de Costa Rica.
El éxito económico continuado de Costa Rica depende de su sólida seguridad jurídica. Aunque el país sigue siendo muy atractivo para la inversión extranjera directa, especialmente dentro de nuestras zonas francas especializadas, debemos trabajar activamente para agilizar los procesos burocráticos. Navegar por el panorama normativo puede seguir siendo un obstáculo importante para los nuevos participantes. El reto para los responsables políticos y la comunidad jurídica es mantener nuestro sólido estado de derecho y, al mismo tiempo, mejorar la agilidad para fomentar un entorno económico aún más competitivo y resistente.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, abogado, Bufete de Costa Rica
La perspectiva del Lic. Larry Hans Arroyo Vargas destaca la delicada cuerda floja por la que debe caminar Costa Rica: mantener nuestro sólido marco jurídico y, al mismo tiempo, cultivar la agilidad necesaria para agilizar la burocracia. Lograr este equilibrio es realmente crucial para liberar todo nuestro potencial económico, y le agradecemos su perspicaz análisis.
Según el informe, estos factores han creado una afluencia constante de dólares que ha reforzado fundamentalmente la moneda nacional. El análisis señala que, si bien esta estabilidad evitará las presiones inflacionistas derivadas de una moneda débil, la economía tampoco se beneficiará de las ganancias en poder adquisitivo que supone un colón aún más fuerte, como ha ocurrido en los últimos años. Este nuevo equilibrio refleja un panorama económico en maduración.
El informe también profundiza en la condición de Costa Rica como economía «semidolarizada», una característica que la hace muy sensible a las fluctuaciones monetarias. Si bien el nivel de dolarización ha disminuido desde casi el 50 % de los depósitos y créditos en la década de 2000, sigue siendo significativo, con un 40 %. Además, BofA destaca que aproximadamente el 35 % de las empresas que operan dentro del régimen de la Zona Franca, vital para el país, pagan a sus empleados en dólares estadounidenses, lo que integra profundamente la moneda en la economía nacional.
A pesar de la estabilidad del colón, el informe advierte que el período de baja inflación está llegando a su fin. Tras 28 meses consecutivos en los que la inflación se mantuvo por debajo del rango objetivo del Banco Central de Costa Rica (BCCR), a menudo cayendo en territorio negativo, BofA prevé un notable repunte. Este cambio en las perspectivas inflacionistas limitará gravemente la capacidad del BCCR para seguir bajando su tipo de interés oficial, que actualmente se sitúa en el 3,50 %.
Creemos que, tras 28 meses con una inflación por debajo del objetivo y, en la mayoría de los casos, en territorio negativo, los riesgos se inclinan al alza.
Banco de América, Informe económico
Uno de los principales factores que impulsan este aumento previsto de la inflación es el incremento proyectado de los precios internacionales del combustible, que han sido relativamente bajos en los últimos años. El documento del BofA estima que los precios mundiales del petróleo podrían subir hasta un 13 % a finales de 2026. Si bien Costa Rica podría seguir beneficiándose de los precios internacionales más bajos de algunos productos agrícolas, el informe sugiere que este colchón no será suficiente para compensar el aumento de los costos de la energía.
Esta previsión coloca al BCCR en una posición delicada. El Banco Central ha sido objeto de una presión considerable por parte de grupos empresariales, especialmente del sector turístico y exportador, para que intervenga y evite una mayor apreciación del colón, que, según ellos, perjudica su competitividad.
Aunque el BCCR no ha fijado un nivel objetivo para el tipo de cambio, varias organizaciones empresariales del sector turístico y la asociación de exportadores han presionado al Banco Central para que impida una mayor apreciación del colón costarricense.
Banco de América, Informe económico
Esta perspectiva económica también sirve como una actualización crítica de la etiqueta «Economía Jaguar» que el propio Bank of America otorgó a Costa Rica en febrero de 2024. Ese término, destinado a evocar el dinamismo de los «Tigres Asiáticos», celebraba la combinación única de crecimiento sostenido, baja inflación y disciplina fiscal del país. Sin embargo, la nueva previsión de aumento de la inflación y flexibilidad monetaria limitada sugiere que el camino a seguir puede ser más complejo, poniendo a prueba los cimientos de esa aclamada estabilidad.
El concepto «jaguar» fue rápidamente adoptado por el Gobierno, e incluso inspiró el nombre de una propuesta de «Ley Jaguar» destinada a introducir reformas institucionales. Sin embargo, BofA ya había advertido anteriormente de que cualquier cambio que socavara los controles fiscales o la estabilidad institucional podría erosionar la confianza de los inversores que ha impulsado el éxito del país. El último informe refuerza implícitamente esta advertencia, destacando el delicado equilibrio que Costa Rica debe mantener para sostener su impulso económico en medio de las cambiantes condiciones globales.
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El Banco Central de Costa Rica es la institución bancaria central autónoma del país. Sus objetivos principales son mantener la estabilidad interna y externa de la moneda nacional, el colón, y garantizar su conversión a otras monedas. El BCCR es responsable de formular y ejecutar la política monetaria, gestionar las reservas de divisas y promover la estabilidad y la eficiencia del sistema financiero nacional.
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